自去年底落地以来，个人养老金制度运行已有4个多月。运行以来，设置Y份额的个人养老FOF、个人养老金理财、个人养老储蓄、个人养老金保险四大产品持续扩容，形成了个人养老金初期的业态样貌。
历经一季度运行周期后，四类养老产品也交出了一份投资成绩单。其中，个人养老FOF最高收益率超过3%，但受市场波动等因素影响，这类产品整体上跑输业绩基准，跑输基准的基金数量占比高达77.62%。
个人养老FOF
平均收益1.42%
Wind数据显示，截至4月1日全市场个人养老FOF数量达到143只，较首批129只个人养老FOF进一步增加。以2022年11月11日设立Y份额算起，大部分个人养老FOF运行已有近5个月时间。
整体而言，运营初期个人养老FOF规模虽不大，但基本呈现出了稳健收益效应。截至目前，整体个人养老FOF总规模达20.06亿元，其中来自华夏、中欧、兴全、招商等公募的5只基金规模超过1亿元。从风险等级看，目前存续的绝大部分个人养老FOF为R3中风险等级，少数为R2中低风险等级，覆盖到退休日期在2025年-2050年的人群。
和中低风险等级相对应，整体个人养老FOF今年以来平均收益率为1.42%，其中高莺管理的平安养老2035（FOF)Y以3.64%的收益率位居第一，孙志远管理的华商嘉悦平衡养老目标三年持有混合发起式（FOF)Y以3.57%的收益率位居第二，跟随其后的是鲁炳良管理的南方养老目标日期2030三年持有混合发起（FOF）Y，收益率为3.41%。
收益率“掉队”
Wind数据显示，截至一季度末，全市场共有217只养老FOF产品，规模合计近千亿元。现阶段仍有广发基金、创金合信基金等公司旗下的12只正在发售中，工银瑞信等4家公司下月将各有1只养老FOF启动发行。
在业绩方面，数据显示，剔除年内成立的新基金，202只养老FOF中只有8只年内收益为负（统计初始份额），占比不到4%。而拉长时间看，成立以来未能实现正收益的养老FOF有84只；其中，有11只养老FOF成立以来的净值跌幅超过10%。
不难看出，尽管以目标日期基金为代表的养老FOF备受关注，但需指出的是，相比于其他基金品类，特别是权益类基金来说，一季度收益率差距依然较大。
Wind统计显示，股票型基金总指数一季度收涨5.18%，偏股混合型基金指数一季度收涨2.53%，即便是债券型基金指数也有1.19%，对比养老目标FOF均值1.27%，勉强跑赢债券型基金指数。
多位业内人士认为，个人养老金业务自去年11月开闸以来，市场个人养老金业务热情高涨，未来养老FOF市场发展前景也将越来越广阔。公募基金作为普惠金融领域的重要践行者之一，在加速布局的同时，还应多举措解决当下养老FOF产品“小而美”问题，不断做大养老目标基金市场。
破解“小而美”
不容忽视的是，从近期已成立产品规模来看普遍偏小。如南方养老目标日期2055五年持有24天募集0.65亿元，英大旗下3只养老FOF募集规模均只有0.1亿元，对比3月另一只非养老FOF产品兴证全球优选积极三个月持有12天募集规模达10.76亿元。
谈及此现象，民生加银基金资产配置部总监苏辛坦言，总体来说养老FOF作为公募基金的新品类，目前投资者对其接受度还不够高，但未来随着投资者理财观念的不断升级，规模较小的这一现象会有所改善。
上海证券孙桂平分析：
1）养老FOF市场虽然处于快速发展期，但目前整体规模仍不大，导致养老FOF的募集规模不大；
2）作为养老属性较强的产品，不同基金公司的养老FOF之间辨识度不高，导致规模更加分散；
3）有些养老FOF发行主要用来补全基金公司的养老产品线，用来匹配不同风险或者不同年龄群体的养老投资需求，导致基金公司不太重视首发规模，而更加重视未来产品持营带来的规模提升。
对此，业内人士建议，基金公司在进行养老FOF产品宣传时应以中长期业绩为主，帮助引导投资者树立中长期投资理念；同时也可以根据不同投资者的养老需求，推出更多差异化的产品；此外，在投研层面也应加大对FOF部门的支持，不断增强团队的资产配置水平以及基金产品精选能力等。
业内呼吁
早日实现自由选购
根据人社部副部长李忠今年3月在公开场合的发言，去年年底个人养老金制度在36个先行城市和地区启动实施，实施3个月以来参加人数已经达到2817万人。而鉴于银行开通养老金账户是目前参与个人养老金的主流方式，头部银行最新披露的2022年四季报，是观察个人参与情况的较佳微观视角。
和潜在的庞大养老目标人群相比，这一数字并不突出，但已意味着个人养老金的短短数月初期试点，已初见成效。正是基于这些成效数据，才有了上述各类养老金融产品的投资分析。整体而言，个人养老是一项周期长、诉求聚焦的大类配置金融规划，除了提前规划未雨绸缪，投资者关键要结合自身风险偏好和现金流情况选择合适的个人养老金产品。
此外，从初期运行阶段来看，尽管个人养老已有着上述多元化金融产品，但鉴于购买渠道单一化、专属账户封闭管理等原因，当前有相当部分投资者持有观望态度。中央财经大学中国精算科技实验室主任陈辉表示，从消费者角度看，在银行APP或统一平台购买个人养老金最简单方便，但目前尚没有统一的销售平台，主要是银行在代销各类产品，其他金融机构缺少动力去主动销售，这就使得自由选购难以实现，参加人实际能买到什么产品主要看各金融机构之间的对接情况，期待后期可以探索一种路径，让参加者实现真正的自由选购。
中国社会科学院社会发展战略研究院研究员、世界社保研究中心秘书长房连泉表示，目前个人养老金产品主要依靠银行代销，但银行销售的养老金产品未实现全覆盖。他建议完善个人养老金国家公共服务平台信息系统，并统一与金融机构进行链接，在该平台不仅能查询所有投资产品，而且是个人养老金产品“超市”，消费者可以通过不同渠道真正自由选购。
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