以下文章转载自“36氪”公众号
各家机构2020年至今IPO案例 来源：公开资料，36氪创投研究院整理
与此同时，美元市场上大额、超额募资频发，10亿美元级募资早已漫山遍野；2021年Q1人民币基金募资也开始潮涨，总计募资超过2000亿元。整体市场规模迎来17.22万亿的新高，相比2015年双创增长了5倍有余。一定程度上，我们可能把更漂亮的账面回报、以及更强劲的募资归结于全球资本流动性增强。但这也并非属于所有玩家的胜利。这是对那些在行业内潜心经营的机构们的“延迟奖赏”——即便是基金中的头部玩家，也曾常年困顿于退出陈疾，但如今它们终于向LP完成了一次巨大的自我证明。VC/PE机构们也更加明白游戏规则和制胜要点——实现爆款项目和大额募资之间的正循环效应。这不可避免地导致了一个更迭版的一级市场局面：一场全方位的角逐和更高维的竞争正在拉开序幕。全阶段、全覆盖的平台型大基金们以更大规模资金占据着绝对优势地位，精品机构则是靠着精准射击的能力在项目上各个击破。以2021年2月交所挂牌的快手为例，开盘价338港元，市值高达1.38万亿港元，前两轮入注快手的五源资本持股16.657%，B轮领投的DCM则占股9.23%的，按照上市时价值计算，账面价值都超过了千亿港元。再如，被大平台机构全面错过的泡泡玛特，让黑蚁、蜂巧这样的精品基金获益且为所有人所知。投资机构们在迎来大丰收的同时，也迎来了行业前所未有的大分层和大分化。如果说马太效应在两年前都还只是一个被预见的行业话题，当下我们已经处于了传说中最激烈的“一九分化”之中。属于这个时点的创投众生相看起来更加疯狂：顶级机构在不遗余力地抢占份额，头部项目的Clubdeal现象频发；投资机构们也对项目展开了从投前到投后的“深度管理”……在这样的时代里，我们也在思考，一份榜单到底应该承载什么？“远超同行的卓越”、“让应该被看到的人被看到”、“搭建LP与GP之间的桥梁”……也许这些都还不足以达成它的使命。我们想要找到的是这个行业的能者、勇者以及仁者——他们分别代表着投资行业里的常青树、破局者，以及站在投资人背后的投资人们。基于此，36氪创投研究院延续以往在募投管退四个方面的评价标准，广泛采纳和走访调研LP意见的基础上，评选出36氪2021年白马奖「中国最受LP认可投资机构」、黑马奖「中国黑马基金」、「中国最具潜力首次募资基金」，以及「中国母基金直投」、「中国最受GP关注的母基金/政府引导基金」。介于持续至今年的IPO盛宴之况，我们细化了「退出」（占比30%）这一最关乎LP切身利益维度的考核标准——针对被投项目，首先明确其是否通过IPO方式退出，然后对机构IPO项目的贡献率、回报率上进行考量，具体涉及进入项目的投资阶段（轮次）、IPO时的股权占比、账面/实际回报倍数、账面/实际回报金额（考虑锁定期），最终予以评分。示意图如下：
投资机构在明星项目上的退出考核评分维度示意以下是此次评选的全名单：
36氪2021年度中国最受LP认可早期投资机构 TOP30
36氪2021年度中国最受LP认可创业投资机构 TOP50
36氪2021年度中国最受LP认可私募股权投资机构 TOP30
36氪2021年度中国黑马基金TOP10
36氪2021年度中国最具潜力首次募资基金TOP10
36氪2021年度中国母基金直投 TOP10
36氪2021年度中国最受GO关注母基金 TOP2036氪2021年度中国最受GO关注政府引导基金 TOP20
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