苹果和其他大型科技公司帮助推动纳斯达克100指数进入新的牛市，引发了人们对涨势过度的担忧。但有理由认为，未来还会有更多收益。
苹果股价较1月初的低点上涨了约30％。这帮助纳斯达克100指数较去年12月的低点上涨了约23％。该指数追踪在以科技股为主的纳斯达克交易所市值最大的约100家非金融类公司。
指数从低点上涨20％或更多就可以进入牛市。
长期债券收益率的下降是最近几周股市上涨的背后原因。较低的收益率使未来利润更有价值——许多快速增长的科技公司的估值是基于它们的大部分利润将在未来许多年里滚动。
鉴于股价上涨，一些人警告说，科技股看起来更像是卖出，而不是买入。
他们认为，首先，纳斯达克100指数还没有达到8月份出现抛售的13,500点，该指数因此走低。目前该指数略高于1.3万。
如果美联储有理由维持利率高于市场目前预期的时间，那么在突破13,500点之前，该指数很容易失去动能。
另一个危险信号是，该指数中的许多成分股对该指数的涨幅贡献不大。苹果（Apple）、Meta平台（Meta Platforms）、特斯拉（Tesla）和英伟达（Nvidia）正在引领这一潮流。今年迄今为止，除了苹果以外，所有这些公司的股价涨幅都在60％至90％之间。
FactSet的数据显示，这些公司的总市值约为4.4万亿美元，几乎占整个纳斯达克100指数成分股总市值的三分之一。纳斯达克100指数是市值加权的，这意味着它的走势更多地受到市值更大的股票走势的影响。
鉴于该指数成份股的平均表现不佳，如果大公司股价下跌，该指数的表现可能会大幅下滑。
不过，科技并非注定要失败。
首先，纳斯达克100指数突破这一关键水平的可能性正在增加。上证综指已经突破12,500点大关，在过去几个月里，卖家曾多次将该点位拉低。Evercore技术分析主管里奇•罗斯（Rich Ross）写道，该指数正处于突破更大下行趋势的过程中。
也许大型科技股可以让指数保持上涨。其他名字也可能加入这一阵营。
这在一定程度上是因为利率很可能仍低于其高点。如果是这样的话，科技公司的估值（股票价格是近期预期每股收益的倍数）可以保持稳定。
追踪纳斯达克100指数的景顺QQQ上市交易基金（QQQ）目前的预期市盈率为24.6倍，高于去年年底的略高于20倍。
但这只ETF的PEG比率并没有那么高。PEG比率是一种将市盈率倍数除以盈利增长率的指标，这样估值就可以考虑利润增长的速度。PEG比率越低越好，这表明投资者为更高的每股收益增长支付的费用更少。
根据FactSet的数据，考虑到该基金预计未来三年每股收益年增长率为13％，PEG比率约为1.8倍。与标准普尔500指数2.2倍的市盈率相比，这个数字不算差。
假设科技股的市盈率在当前水平附近是合理的，那么随着时间的推移，盈利增长可能会推动股价走高。美国银行（Bank of America）策略师写道，“做多大型科技股”是一笔不错的交易，前提是利率不会从现在开始飙升。
科技股可能很快就需要喘口气，但买入一点并持有一年或更长时间并不是一个糟糕的主意。
本文源自：金融界
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