过去两三年，中国互联网行业的境况并不好，想象空间快速收缩。2020年开始，互联网行业受到一系列的政策冲击，这些政策让中国互联网行业出现了明显的震荡，股价大跌，企业也纷纷进行内部调整，收缩业务。
外部环境也影响了互联网企业的发展。中国互联网的创新创业严重依赖境外基金，这些领域的投资风险高、困难大，美元基金不仅资金雄厚，经验也丰富，它们的活跃程度会对其它基金有示范性效应。美元基金的退出和新基金的募集依赖于中国互联网企业在境外的上市。但过去几年，中美审计监管合作陷入困境，中国在美上市的互联网企业面临退市的重大风险，这些都严重影响了市场对中国互联网行业的信心。
总的来看，政策和信心是制约互联网行业的最大因素。猜想2023年互联网行业的表现，就需要判断政策的变化。
首先，2023年是三年疫情严控结束后的首年，是中国的复苏之年。复苏的含义一方面体现在回到常态社会，回到正常生活，另一方面也体现在要回到常态是很困难的，因此需要政策激励，各类政策的重心需要回到经济建设的中心上。目前的经济政策已经开始显现这一迹象，互联网作为新兴产业，也有一批具有国际竞争力的“大厂”，在解决就业、创造内需上独有秘技。政策“回到经济重心”，那就很难绕开互联网。日前召开的中央经济工作会议，明确提出要“大力发展数字经济，支持平台企业在引领发展、创造就业、国际竞争中大显身手”。
其次，2022年8月中美签署审计监管合作协议，美国上市公司会计监督委员会（PCAOB）开始审计中国在美上市公司的审计底稿。市场普遍认为，这标志着中美审计监管合作取得积极成效，现有在美上市的中国公司免于退市的风险。
政策上的不确定性解除了，这是互联网行业最大的利好。但是也必须看到，中国互联网渗透率已经非常高，新增用户空间已经有限。而巨头们在这个存量市场上竞争相当激烈，竞争格局也已大致确定。除非出现新的颠覆性的商业模式，否则短期内难再野蛮增长。这也是中央经济工作会议之后，中概互联概念股在资本市场上并未受到追捧的原因。
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聂日明（上海金融与法律研究院研究员）
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