买5年养老储蓄产品和存5年定期息差3万？速看这份测算

养老金融能否受到消费者青睐，收益是关键。

近日，南都·湾财社发起养老金融线上调查问卷。从调查结果来看，保本、低风险，相对较稳健的收益成为消费者关注焦点。作为南都湾财养老金融系列调查第二篇“消费之利”，将关注目前市场上的部分金融产品，测算他们的收益情况。

伴随个人养老金制度落地四个月之际，养老金融产品池日渐多样化，四类养老金融产品的相关业绩表现也浮出水面。

养老储蓄、个人养老金保险、个人养老金基金与此前已经问世的养老理财，谁的收益数据更加可观？养老理财产品与个人养老金理财产品，究竟哪种更值得购买？137款个人养老金基金的收益与风险情况到底如何？在本期文章中，南都·湾财社将一一解答。

01 养老储蓄：

适合年长群体购买，年利率最高达4%

在四类养老金融产品中，储蓄类品种最为齐全。南都·湾财社记者3月22日查询国家社会保险公共服务平台个人养老金产品目录看到，目前养老储蓄产品共465只，期限为3个月至20年不等，其中包括国有四大行于去年底发行的特定养老储蓄产品。

2022年11月20日起，工商银行、农业银行、中国银行、建设银行4家国有大行陆续在合肥、广州、成都、西安和青岛5个城市开展特定养老储蓄试点。按照相关规定，单家银行试点规模不超过100亿元，试点期限为一年。

特定养老储蓄产品通常分为四档期限，涵盖5年、10年、15年和20年期，包括零存整取、整存零取和整存整取三类，且要求储户满35岁才能购买，支取则要等到55岁以后，但支持提前支取。在购买方面，不受个人养老金账户每年1.2万元上限的限制，可以通过银行账户直接购买，每位储户在单家试点银行特定养老储蓄产品存款本金上限为50万元。

在储户最为关注的利率方面，特定养老储蓄产品利率较普通定期存款产品更高。以工行为例，广州、成都、西安地区的5年整存整取利率均按照4%执行，零存整取、整存零取利率按照2.25%执行；而合肥、青岛地区整存整取利率为3.5%，零存整取、整存零取为2.05%。而该行普通5年期定期存款的挂牌利率整存整取为2.65%。

南都·湾财社记者测算了一下：以广州地区的50岁储户为例，在假定市场利率水平不变的情况下，分别买入工行50万元的5年期特定养老储蓄产品和5年期普通定期存款，则储户到期支取时，特定养老储蓄产品的利息为10万元，普通定期产品的合计利息约6.625万元，利息相差3.375万元。

除前述特定养老储蓄产品外，多家具有个人养老金业务开办资质的商业银行还推出了养老专属存款产品，36个先行城市或地区均可购买，期限大多集中在3个月至5年之间，产品类别主要为整存整取，利率最高可达到3.05%-3.3%，相对高于普通存款产品，但低于特定养老储蓄产品。

由于产品保本保息、且利率较具有吸引力，特定养老储蓄产品首发后持续受到关注。然而，有业内人士指出，由于产品每5年为一个计息周期，不排除未来利率下调的可能性，“相比之下更推荐50岁以上的储户购买，一次性存够5年就可以到期取出，更加划算”。

光大证券金融业首席分析师王一峰同样指出，银行体系资金本身具有“借短贷长”的特点，长期限的养老储蓄降低了存贷期限错配，但由于很难提供对应高收益资产，预计长期养老储蓄利率很难显著提高。

02 养老理财：

追求稳健收益，产品净值普遍高于1元

随着试点范围进一步扩大至 " 十地十机构 “，养老理财产品的数量与募集规模正在快速增长。中国理财网数据显示，截至3月15日，各机构发行的养老理财产品存续51只（不同份额不重复计数），最新存续规模已超1010亿元，均为公募型理财产品。

从净值表现来看，同花顺iFinD数据显示，截至3月15日，51只存续养老理财产品中有49只产品的最新净值均高于1元，仅2只产品低于1元。其中，8只养老理财产品最新净值高于1.03元，占全部产品的15.69%。

收益率方面，据普益标准统计数据，截至2月14日，54只养老理财产品（包含不同份额）的成立以来年化收益率均值为2.06%。其中，成立以来年化收益率在3.0%及以上的有19只，占比35.19%；成立以来年化收益率在0-3%之间的有28只，回报小于0的则有7只。

从风险等级来看，51只养老理财产品中仅有两只为三级（中风险），其余49只的风险等级均为二级（中低风险）。此外，51只养老理财产品中有39只为固定收益类产品，12只为混合类产品。运作模式方面，仅3只产品为开放式净值型，其余均以封闭式为主，且多数投资周期在3年甚至5年以上。

除养老理财产品外，个人养老金理财产品也在陆续上架。中国理财网发布的截至2023年2月24日个人养老金理财产品名单显示，养老金理财产品已扩容至4家公司的18款产品。

持有期限方面，不同于此前发行的大部分期限为5年期的养老理财，个人养老金理财期限更加灵活，最短持有期涵盖为1年至5年。此外，有15只个人养老金理财产品为固收类产品，仅3只为混合类理财产品。18只理财产品均为开放式净值型。

由于个人养老金理财产品亮相时间较短，多数为今年2月份以来才逐步发行，尚未有足够的收益率数据。从中国理财网披露的净值表现来看，截至3月15日，18只个人养老金理财产品最新净值均高于1元，其中有2只产品最新净值高于1.14元。

南都·湾财社对比发现，养老理财产品与个人养老金理财产品存在显著不同。一方面，个人养老金理财产品的购买受到个人养老金资金账户12000元上限的限制，这也意味着可享受税延优惠，而养老理财产品不受资金账户限制，同时也不可享受税延优惠；另一方面，个人养老金理财产品均为开放式产品，最短持有期相对较短，而养老理财产品多数为封闭式产品，使用收益平滑机制，超过最短持有期后即可变现。

03 养老金保险：

具有保障功能，专属商业养老保险结算利率均超4%

去年底以来，险企对个人养老金保险产品的布局也在加速，产品列表几经扩容。截至记者发稿，共有15家保险公司的25款产品入围，涵盖专属商业养老保险、年金保险、两全保险、万能保险等。

南都·湾财社记者梳理发现，在25款个人养老金保险产品中，有10款产品为专属商业养老保险产品，占产品总数的四成。此外，还包括4款两全保险、6款年金保险和5款万能险。

相较其他产品类型，专属商业养老保险设有“保底+浮动”的收益模式，在售产品均提供稳健型、进取型两种不同风格的账户供客户选择。其中，稳健账户的资金更多配置固收类资产，追求长期稳健的投资收益；进取账户的资金会灵活配置长期固定收益类的资产，对波动有较大容忍度，追求长期较高的投资收益。

据各保险公司最新披露，个人养老金产品的10款专属商业养老保险产品中，稳健型账户2022年结算利率最低为4%，最高为5.15%；而进取型账户2022年结算利率最低为4.6%，最高可达5.7%。

若将2022年收益率与对应年保证利率相比，专属商业养老保险产品的实际收益均远高于最低保证利率。据记者统计，稳健型投资组合账户年保证收益率在2%至3%间，进取型投资组合账户年保证收益率则基本在0%至1%间。

除专属商业养老保险外，其他部分产品同样设置了保底利率供投资者参考。例如，太平鑫多多两全保险（互联网专属）的预定利率为3.5%，工银安盛人寿金账户年金保险(万能型)的最低年结算利率则为2.5%。

在受到广泛关注的万能险方面，目前入围的5款万能险中有2款公布了最新结算利率。2023年2月份，工银安盛人寿金账户年金保险（万能型）、泰康尊享一生年金保险E款（万能型）的年化结算利率分别为4.65%、4.20%，总体来看均超过4%。

中央财经大学证券期货研究所研究员、内蒙古银行研究发展部总经理杨海平此前对南都·湾财社记者表示，个人养老金账户可投资的四类产品中，养老保险产品的突出优势是保障功能。也就是说，在积累养老金的基础上，保险类产品还可附加身故意外伤害等风险保障。

04 养老金基金：

适合风险偏好较高者，近七成跑赢业绩基准

2022年11月18日，证监会公布首批个人养老金基金名录，40家基金管理人旗下129只养老FOF入选。随后养老FOF产品池持续扩容，截至记者发稿，共有43家基金管理人旗下的137只养老目标基金增设Y份额，合计规模20.06亿元。

南都·湾财社记者梳理发现，目前存续的137只养老目标基金均为混合型FOF基金，从风险等级来看，超八成产品为R3-中风险等级，少数为R2-中低风险等级或R4-中高风险等级。

其中，52只为养老目标日期基金，可覆盖预计退休日期为2025-2050年的人群；85只为养老目标风险基金，涵盖稳健型、平衡型、均衡型、积极型。总体来看，两类养老FOF着显著不同的风险收益特征，前者更类似于平衡混合型基金，而后者更类似于偏债混合基金。

个人养老金基金业绩表现究竟如何？同花顺iFinD数据显示，截至3月15日，137只存续个人养老金基金当中，有10只个人养老金基金今年前两个半月已实现超过3%的回报，占比7.3%，其中最高收益超4%，97.08%的个人养老金基金实现正收益；从成立以来收益率来看，83.21%的个人养老金基金实现正收益，7只基金实现超过3%的回报，占比5.11%。

从业绩比较基准对比来看，截至3月15日，88只个人养老金基金的前两个月内回报超过业绩比较基准的同期表现，另有45只基金则未跑赢业绩比较基准，占比32.85%。

相对其他三类养老金融产品，养老FOF的收益较高，同时也伴随着较高的投资风险，更适合相对年轻或风险承受能力更强的群体。不过，也有基金人士表示，FOF本身具有分散配置的特征，因此养老FOF一定程度上也具有平滑波动、分散风险等特点，能够减小波动和回撤。

数据显示，截至3月15日，118只个人养老金基金成立以来的年化波动率均小于10%。最大回撤方面，仅19只个人养老金基金成立以来最大回撤大于4%，占比13.87%，其余基金均小于4%。

国联证券分析师王晓檬在研报中建议，投资者可根据自身的风险偏好与预计退休日期选择产品。对于风险偏好较低的投资者，可选择稳健型养老目标基金或养老目标日期更为临近的产品；反之，可选择均衡型、积极性目标风险FOF或其他目标日期FOF。

策划：王莹

统筹：任先博 戴越

执行统筹：卢亮

采写：南都·湾财社 王文妍