科技自立自强是新发展阶段的主旋律。
未来五年是我国全面建设社会主义现代化国家开局起步的关键时期，科技作为基础性、战略性支撑，其自立自强在兼顾国家发展与安全中发挥着关键作用，创新则是进一步实现高水平科技自立自强的驱动力，但当前我国科技创新能力仍不强，科技自立自强能力显著提升将是我国未来五年的主要目标任务之一。针对 2023 年的经济工作部署，中央经济工作会议明确强调，产业政策要发展和安全并举，科技政策要聚焦自立自强。此次会议为各国家部委及地方政府的政策制定指引方向，相关配套措施有望跟进，从而提振产业景气、推进需求释放、扩大优质供给，加快科技自立自强的确定性也将取得进一步增强。计算产业作为现代化科技体系的重要构成，有望在政策的引导和支持下，迎来需求端、供给端双向发力。
中央经济工作会议及党的二十大中有关科技发展的内容
外部环境不稳定性持续，自主创新提升至空前高度。自 2018 年中兴、华为遭受美国打压以来，中美科技摩擦不断升级，目前已有约 600 个中国实体被美国列入出口管制清单，且管控物项及所涉领域呈现定制化、扩大化趋势。从 2022 年下半年美对华一系列限制措施来看，我国高端芯片、人工智能等关键领域的技术发展被视为重点遏制的对象。在中美科技脱钩预期增强、逆全球化趋势加深的背景下，我国科技产业的自主可控和安全可靠成为推动高质量发展的重中之重，其战略意义和发展定力已被提到空前的高度。
部分2022 年下半年以来美国出口管制措施
内外共创发展机遇，关注边际改善结构性机会。“十四五”时期我国发展面临的外部环境日趋复杂，经济增长的不稳定性不确定性仍然较强，随着新一轮科技革命和产业变革的深入，数字经济已成为推动我国经济增长的主要引擎之一，产业数字化转型既是拓展经济发展新空间、构建创新驱动发展新格局的有力支撑，也是构筑国际竞争新优势、抢占新产业技术制高点的有效途径。计算产业的自主创新既是我国促进经济建设、保障国家安全的基石，也是千行百业数字化转型、增强国家科技硬实力的重要组成。复盘 2008 年以来，计算机板块三次上行周期的开启都处于通信技术代际更迭或生产成熟之际，其行情持续的共性在于政策加持下的新技术应用场景扩容，从而推动估值提升、打开估值空间。经分析，三轮上涨行情多由估值驱动，估值扩张的贡献度明显高于盈利上升，而当板块估值上行至高位时，业绩则是决定能否走出独立行情的关键。由于计算机行业受下游客户预算制定、支付能力、交付模式等因素影响较大，2022 年整体景气表现疲软，但我们认为 2023 年中央高度重视的关键核心技术和产业链薄弱环节如操作系统、芯片等领域，其边际改善确定性较强，政策的落地将催化新技术新模式应用提速，计算机行业有望迎来结构性需求向好。
信创：推进节奏或将提速，
景气周期有望重启
信创产业从无到有、从点到面阔步推进。信创即信息技术应用创新，其形成与发展旨在实现以芯片、操作系统等为核心的关键软硬件自主可控，基于自有的 IT 底层架构和技术标准建立起自主的生态体系。发展信创产业既是实现科技自立自强的战略要求，也是推动数字化转型的关键抓手。信创产业自 1993 年预研起步，先后经历加速发展、试点实践阶段，于 2020 年迎来信创行业整体布局、党政信创全面推广的发展元年，随着金融、电信等关系国计民生的重点行业信创试点推进，2021 年信创产业逐步进入应用落地阶段，现形成以国家和科研机构为引导，大型国有企业和民营企业为实践突破的产业局面。在内外多重因素的推动下，信创产品的应用落地正从单点到体系、从局部到全域延伸，党政及金融、电信、电力、交通、医疗等关键信息基础设施领域都在全面实施推进信息技术国产化发展进程。
信创产业发展历程
政策牵引力度加强，万亿市场有待挖掘。2019 年以来，中央及地方政府出台的信创相关政策陡增，重视程度不断提高，至 2022 年金融、交通、教育等行业出台的顶层设计明确提及核心技术的自主可控，同时多地基于自身信创发展重点出台各有侧重的差异化政策，专项激励政策不断落地。在国家坚持自主可控的战略方针下，我们判断，后续针对不同主体、不同领域将会有更多明确国产替代进度和量化指标的指导文件出台，既为党政、行业信创的加速铺开明确发展路径，也为信创产业积聚成长动能、打开发展空间。据亿欧智库数据显示，预计 2023 年我国信创产业市场规模将突破 1.2 万亿元。
2018-2025E 信创产业规模及其增长率
信创预期得以催化，市场需求加速扩容。面对全球产业链供应链加速重构以及外部环境不稳定不确定因素增多，提升产业链供应链安全水平既是我国加快发展现代产业体系的迫切需要，也是推动实体经济高质量发展的关键途径，信创作为科技自立自强的核心底座，其重要性不言而喻。尽管 2022 年受党政端信创推进节奏影响，产业链部分公司短期业绩承压，但积极拓展行业信创市场的公司则取得较好业务增长，反映行业信创步伐正在提速，处于接棒发力期。我们看好后续党政信创从电子公文向电子政务替换、从省市级向区县级下沉的需求释放，同时行业信创从八大行业向 N 个行业渗透、应用场景从外围办公系统向核心业务系统不断推进，叠加央国企全面落实执行国产替代，预计信创产业景气有望在 2023 年重拾高增势头，从而带动相关公司业绩释放。
1、 产品性能不断增强，生态建设初步成形
目前，我国信创产业已初步呈现体系化、生态化发展态势，其中处于核心环节的基础软硬件均已实现国产化覆盖，芯片、操作系统等细分领域的市场格局正逐渐清晰。从技术性能来看，信创产品正从“可用能用”迈向“好用易用”的发展阶段，与国际主流产品相比，各细分产品存在不同程度的技术差距但都在逐步缩小，国产 CPU、操作系统等关键基础软硬件已进入规模化应用阶段，办公软件、工业软件等部分应用软件已具备替代国外高端产品的能力；从应用场景来看，信创产品正从 OA、邮箱等外围办公系统替换逐步延伸至核心业务系统，各细分产品的国产渗透率不一但都整体偏低，尤其是芯片、操作系统等关键领域。
信创产业链
芯片：自主化程度全面进阶，兼容适配不断推进。目前六大国产 CPU 分别为申威、龙芯、海光、飞腾、鲲鹏、兆芯。龙芯基于自主指令系统 LoongArch 开发的 CPU 性能已逼近市场主流产品水平，其生态适配服务产业联盟已有超 70 家适配中心和相关机构加入，近百家厂商推出数百款基于 LoongArch 的龙芯桌面、服务器、网安、密码等产品；鲲鹏 920 是目前业界领先的 ARM-based 处理器，采用 7nm 制造工艺，能效比优于业界标杆 30%，鲲鹏昇腾合作伙伴超 4500 家，推出超 12000 个行业解决方案，开发者数量超 200 万；飞腾最新研制的新一代 8 系列高性能处理器核心，性能持续追赶国际先进水平，其生态伙伴数量突破4400 家，支撑 2400 多款飞腾平台设备上市，已经和正在适配的软件和外设超过 8300 种，与 8200 多款开源软件产品完成适配，兼容 200 万级移动 APP 应用；海光研发的第一代、第二代 CPU 产品性能均达到国际同类型主流高端处理器的水平，在国内处于领先地位；兆芯推出新一代 16nm 全自主设计的开胜服务器处理器，并同步完成多种类的硬件平台开发与软件兼容认证等工作。
六大国产 CPU 自主化程度
操作系统：生态体系进一步丰富，装机量持续增长。国产主流操作系统均是基于 Linux 内核的二次开发，主要厂商有麒麟、统信、鸿蒙、普华、中科方德、一铭软件等，受益于政策和市场的双轮驱动，以麒麟和统信为首的双寡头格局已基本形成。随着由我国主导的操作系统开源社区建设发展，国产操作系统的兼容适配加速推进、应用范围不断扩展，截至 12 月29 日，麒麟操作系统的软件兼容适配达 108 万、硬件兼容适配达 42 万，同时国产操作系统的装机量呈现持续增长态势，在移动操作系统方面，鸿蒙操作系统装机量超 3 亿台，在服务器操作系统方面，欧拉操作系统装机部署超 300 万套，在增量市场的占有率达 25%。
数据库：党政助力国产放量，行业渗透前景可期。据亿欧智库数据显示，2021 年我国数据库市场规模 224 亿元，其中国产数据库市场规模 36 亿元，渗透率约 16%，2027 年有望超250 亿元。目前，Oracle、微软、SAP、IBM 等国外厂商凭借先发优势在我国数据库市场中占据近六成份额，但受益于利好政策驱动，国产厂商正在快速崛起，市场份额迅速上升，据IDC 数据显示，在 2021 年本地部署模式关系型数据库市场中，华为、达梦数据、人大金仓的市占率分别达到 13.14%、8.74%、4.24%。当前，国产数据库厂商的订单主要来源于政府采购，整体国产化率处于较低水平，尤其在金融、电信等重点行业，由于业务系统要求复杂，仍多采用国外数据库产品，以金融行业为例，国外厂商占据 90%以上的份额，国产替代空间广阔。
中间件：重要行业打破垄断，逐步实现自主可控。随着云计算、物联网和大数据领域相关技术日渐成熟，中间件开始不断扩大边界以融合新兴技术趋势，中间件产品形态愈发多样。据亿欧智库数据显示，2021 年，国外厂商合计占据我国中间件 87%的存量市场份额以及 84%的增量市场份额，国内厂商所占市场份额较低。2022 年，我国中间件市场规模 113 亿元，同比增长 15.3%，依然被国外厂商 IBM 和 Oracle 垄断，但随着国产技术创新与升级，以东方通、普元信息、宝兰德、中创和金蝶天燕为代表的国产厂商正在加速技术追赶，已经具备较为完整的产品线，部分产品已经达到甚至局部超越国外同类水平，在电信、金融、政府、军工、能源、医疗等领域逐步突破。
2、 行业信创接力放量，与党政信创形成共振
信创推进处于加速期，横纵边界不断拓宽。针对信创产业发展进程，国家提出“2+8+N”体系，即从党、政向关乎国计民生的金融、电力、电信、石油、交通、教育、医疗、航空航天八大重要行业逐步推进，最终迎来全面覆盖。2020 年信创开始从党政向行业延展，金融信创的一期试点启动；2021 年电信、金融、教育等重点行业发布自主可控相关政策支持，开始启动大范围试点并进入案例落地推广阶段，电信运营商的信创服务器采购比例不断提升，国产化软硬件在金融行业的渗透率也持续加大，试点范围从大型银行、保险、证券等机构向中小型金融机构扩展，且应用场景从管理类系统逐渐向业务类系统深入。目前，党政和金融的信创渗透率处于第一梯队，电信、交通、电力、石油、航空航天处于第二梯队，教育、医院领域渗透率最低，处于第三梯队。
信创产业发展进程
金融及电信行业推进较快，由政策推动逐步转向自发需求。中国移动、中国电信、中国联通自2020 年开启国产服务器集采以来，国产化采购率持续提升，以中国移动为例，其 2021-2022 年PC 服务器采购国产化率超 40%。金融信创自 2020 年启动一期试点，要求包含银行、保险、券商等 47 家机构的信创基础软硬件采购额占到其 IT 外采的 5 到 8%；于 2021 年开启二期试点，试点机构扩容至 196 家，要求 OA 邮件系统替换成全栈信创产品，一般业务系统开始进行部分信创应用，同时要求一期试点单位信创投入要占 IT 总支出的 10%到 15%，二期试点单位信创投入占比不低于 8%。2021 年以来，金融信创从以往政府和监管机构单方推动，到金融机构和科技公司自觉自发投入，并从管理办公系统、一般业务系统逐步深入到核心业务系统。金融信创按照“先试点、后全面”的技术推广路线，已经完成两期试点，试点范围由大型银行、证券、保险等机构向中小型金融机构渗透，最终覆盖至全行业 5000 余家，进入全面推广阶段。
（1） 芯片：国产化前景广阔，应用领域不断拓宽
在 PC、服务器领域，X86 架构占据主导地位，Intel、AMD 两大代表厂商占 PC 市场份额合计达90%以上，尽管近年来适配国产 CPU 的 PC 产品发展迅速，但总体份额仍不足 5%。我们依据IDC 预测的 2022-2025 年 X86 服务器出货量，并参照 2020 年路数分布比例，测算到 2025 年我国服务器 CPU 需求量至少达 1066 万颗，未来三年复合增速约 9%，加之 PC 市场一台 PC 配置一颗 CPU 的需求，我们预测 2025 年整体 CPU 市场空间在 8000 万颗以上。
（左）2019-2025E 中国 PC 市场出货量
（右）2019-2025E 中国 X86 服务器出货量
龙芯：广泛应用于电子政务、能源、交通、金融、电信、教育等行业领域。
➢ 飞腾：广泛应用于信息基础设施、融合基础设施、创新基础设施等领域，位居政务信创市场占比第一；累计销售产品超 500 万片，销售额超 35 亿元。
➢ 海光：广泛应用于电信、金融、互联网、教育、交通等重要行业或领域。
（2） 操作系统：国产化进程提速，应用潜能加速释放
近年来，国产操作系统市场呈持续增长态势，智能家居、智能汽车等新应用场景需求不断释放，但占我国整体操作系统市场的份额仍不及 5%。随着我国在操作系统领域研发力度的持续加大，部分产品已完成自主研发与生产，产品性能大幅提升，进入规模化阶段。目前主流操作系统已经初步完成关键软硬件的适配，生态体系初步建立。从生态适配进程看，主流国产操作系统均已完成与联想、华为、清华同方、中国长城、中科曙光等整机厂商发布的数十款终端和服务器设备适配；软件方面，基本能兼容流式、版式、电子签章厂商等等发布的办公类应用、兼容数据库、中间件、虚拟化、云桌面、安全等软件厂商发布的数百种应用和业务。国产操作系统在党政、金融、交通、能源、电信等多个行业涌现出应用落地的实例，并逐渐向核心业务领域渗透。
目前，操作系统在党政的国产化率明显高于行业，行业中金融和电信的国产化率逐步提升。根据亿欧智库测算，未来几年国产操作系统在除军工和涉密行业以外的“2+8+N”市场增速将超过 20%。
（左）操作系统国产化率
（右）2019-2024 年国产操作系统通用新增市场规模
党政：政策牵引，国产应用进入实质性阶段。从 2020 年 10 月开始，在政策引导下，地方政府与大型行业用户开始国产操作系统的集中采购项目，代表着操作系统国产化以党政领域为切口，已经进入到实质性阶段。国产操作系统政务市场占有率将进一步提升，基本覆盖全国 31 个省会城市，以及上万家党政机关和企事业单位。现阶段，以统信软件、麒麟软件等为核心的国产操作系统体系已初步建立，党政关键领域的国产操作系统基本完成。
电信：运营商全面布局，迁移投产取得突破。浙江移动成功将过去运行于 X86 平台 CentOS系统上的前台业务大厅系统和中台客户中心系统切换到基于国产 X86 服务器和鲲鹏服务器的 openEuler 商业发行版系统之上，在电信行业内首次完成基于 openEuler 的麒麟和统信操作系统在运营商核心系统投产。中国电信亦推出基于openEuler的天翼云操作系统CTyunOS，是全行业中首个全业务选择欧拉技术路线，当前已实现规模商用。
金融：国产化加速，银行业成为主力军。从市场情况来看，各大国产厂商在信创背景下市场份额不断突破，以桌面市场为主。桌面操作系统领域，统信优势突出，在大型金融机构渗透率、采购量和采购金额均处于市场领先地位；服务器领域，麒麟相对突出。伴随试点银行的机具项目招标以及行业标准接口规范的逐步完善，麒麟软件与机具行业的主要软硬件厂商紧密合作，从上层基础应用软件到底层整机集成全方位服务各合作伙伴，且现已与各大厂商签署战略合作协议。
教育：国产化起步阶段，应用试点加速布局。教育部联合六大部委发布的《关于推进教育新型基础设施建设构建高质量教育支撑体系的指导意见》指出，教育新型基础设施要充分考虑信息技术应用创新产业，加强可信安全在教育行业的应用。当前，教育部、各地政府正加大对教育信创的支持力度，教育信创也逐渐在各地学校开展部署，统信、麒麟等国产操作系统开始在教育行业试点布局。
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